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　　开始：紫金天风期货谈论所

　　【20250402】铁矿：强势需求复旧上行

　　不雅点小结 

　　周度驳斥  供应端人人发运总量看守较高水平，天气普通，澳巴看守普通发运，非主流地区发运略有回落，到港量看守偏高水平，供应端总体由偏宽松。需求端铁水再鼎新高和成材利润稳步上升；废铁价差转强，247样今日均铁水环比+1.02万吨至227.9万吨，3月的月均铁水约233.7万吨，近期钢厂高炉复产大于考试，建材需求支抓复产积极性。库存端，钢厂厂内入口矿库存环比增42万吨，45港库存环比增50万吨，压港量略有镌汰，总量环比变化减少0.1%。五大材总库存不绝回落，分品种看螺纹库存不绝回落，热卷库存下落速率较快。不雅点：供给复原，但不绝高潮可能性小，利润尚可复旧需求，卑鄙有些超预期需求或复旧短期偏强轰动。

　　月差  月差短期轰动。

　　现货  铁矿现货成交量和远期货成交量小幅轰动，与历史同时抓平，05合约基差率0.46%把握，基差走强，基差率走高。

　　铁水  本周钢联公布247样本铁水产量227.9万吨，环比+1.02万吨，3月日均铁水约233.7万吨，环比上行昭着。

　　库存  节后45港库存环比增50万吨，交易矿占比67%。钢厂入口矿总库存减14万吨，厂库增42万吨，海漂+口岸减56万吨；入口矿可用天数环比减一日至21天。

　　钢厂利润  成材利润略降，但仍偏高；唐山废铁价差走强；球团入炉比略升，块矿入炉比走低；烧结入炉比自由。

　　扣头&汇率  3月普氏62指数均值为102，对应盘面估值约为808。

　　品种间相反  PB粉价钱企稳；主流中下品溢价变化不大；表里矿价差略升。

　　巴西北部降水回升

　　巴西天气：巴西降水疲塌

　　人人发运挫折性回升

　　路透发运：澳洲发运较终年偏高，巴西发运略偏低

路透口径：2025年3月4日，路透人人铁矿（除中国大陆外）7日挪动平均发货量4357千吨，周环比降4.3%，同比降9.5%。澳洲7日挪动平均发货量2587千吨，周环比降41.8%，同比降8.6%；巴西7日挪动平均发货量971.7千吨，周环比增7.7%，同比降9.1%。

　　路透发运：非主流发运略有回落

　　路透发运：澳洲三大矿山发运量同比偏高

　　路透到港：到港总量看守偏高水平

　　钢联发运：上周人人发运不绝走高

　　钢联发运：澳洲三大矿山发运偏高

　　钢联发运：上周澳洲三大港发运偏高

　　钢联发运：上周巴西两港发运不绝走高

　　钢联到港：上周45港减267万吨

　　国产矿：国产矿总产量不绝上行

　　钢厂盈利率自由，铁水不绝增长

　　钢厂：钢厂盈利率稍有回落；铁水227.9万吨，环比+1.02万吨

　　钢厂：成材利润略有回落；唐山废铁价差不绝走扩

　　钢厂：入口矿浮滥加多，烧结矿浮滥量自由

　　钢厂：块矿入炉比走低；球团入炉比略升；烧结入炉自由

　　疏港：上周45港日均疏港量313.21万吨环比增17.3万吨

　　成交：铁矿现货成交量和远期货成交量轰动走强

　　需求：五大材周产不绝加多，成材利润略降，螺纹需求不绝走高，热卷消费不绝走高

　　库存：螺纹库存不绝回落，钢坯库存不绝下行，热卷库存下行

　　口岸库存略升

　　口岸：45港库存增50万吨，交易矿占比67%，环比略增

　　钢厂：钢厂入口矿总库存减14万吨，厂库增42万吨，海漂+口岸减56万吨；入口矿可用天数环比减1日至21天

　　期现走强，基差先降后升，

　　5-9月差变化不大

　　周度：价钱数据

　　基差：期现走强，基差先降后升

　　月差：5-9月差变化不大

　　价差：PB粉略有企稳

　　溢价：主流中下品溢价抓稳；表里矿价差略升

　　运脚：海运脚高位回落

　　海漂资本：主流粉资本小幅上行

　　入口利润：主流品种入口利润小幅回升

　　3月普氏62指数均值为102，对应盘面估值约为808

　　均衡表

　　均衡表

发运量偏高，需求增长超预期。

　　作家：矫捷

　　从业阅历证号：F03088041

　　交游筹议证号：Z0019583

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